La certificadora HR Ratings ratificó la calificación crediticia del estado de Quintana Roo y modificó su perspectiva de estable a positiva producto de la reducción de endeudamiento de la administración de Carlos Joaquín.
La perspectiva obedece a la reducción observada en el nivel de endeudamiento del estado, así como a la expectativa de que permanezca decreciente.
Esto como resultado del adecuado desempeño en los Ingresos de Libre Disposición (ILD), los cuales se incrementaron 14.5%, de 2017 a 2018.
Además, HR mantiene su confianza en se mantenga el incremento de los ingresos por participaciones federales y recaudación de impuestos, además de los derechos que cobra la entidad derivado de la Ley de Derechos expedida en diciembre de 2018.
La Deuda Neta Ajustada (DNA) a ILD pasó de 150.5% en 2017 a 134.0% en 2018 (vs. 145.0% proyectado), y se estima en un nivel de 112.8% para 2019. Por su parte, en línea con la toma de financiamiento a corto plazo, la Deuda Quirografaria correspondió a 3.3% de la Deuda Directa Ajustada en 2018 y, de acuerdo con los Balances esperados, se considera una proporción de 3.9% para 2019 y 2020 (vs. 3.3% proyectado).
Desempeño Histórico / Comparativo vs. Proyecciones
Deuda Directa Ajustada (DDA). Al cierre de 2018, la DDA del Estado ascendió a P$19,502.3m, y está compuesta por P$18,859.8m de cinco créditos bancarios a largo plazo y P$642.4m de deuda a corto plazo. En lo anterior, destacan los convenios modificatorios celebrados en los cincos créditos de largo plazo durante agosto y octubre de 2018. Dado lo anterior, se redujo de 153pbs a 85pbs la sobretasa promedio ponderada y se modificó a 87.4% la asignación del Fondo General de Participaciones (FGP) como Garantía y Fuente de Pago, en contraste con un 90.9% asignado anteriormente de FGP sobre los cinco créditos.
Comportamiento en las métricas de Deuda. La Deuda Neta Ajustada (DNA) sobre los ILD disminuyó de 150.5% en 2017 a 134.0% en 2018. Lo anterior obedeció a un crecimiento interanual de 15.2% en los ILD netos. Asimismo, el Servicio de Deuda (SD) representó 13.4% de los ILD en 2018, resultado inferior al observado en 2017 de 14.1%. Cabe destacar que HR Ratings esperaba para 2018 en la DNA a ILD un nivel de 145.0% y de 14.4% en el SD a ILD, ya que se proyectaba un menor monto en los ILD de la Entidad.
Resultado en el Balance Primario (BP). La Entidad reportó en 2018 un BP superavitario equivalente a 2.7% de los Ingresos Totales (IT), cuando en 2017 se observó un superávit de 1.2%. Lo anterior se debió a un crecimiento interanual de 13.5% en los Participaciones Federales, así como un aumento de 16.0% en la recaudación propia. Cabe mencionar que se estimaba para 2018 un superávit en el BP equivalente a 3.6% debido a un menor monto esperado en el Gasto Corriente, el cual fue de P$30,984.0m en 2018. No obstante, lo anterior se vio compensado con un nivel 7.2% mayor en los ILD respecto a lo proyectado.
Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC). Las OFsC de la Entidad se incrementaron de P$4,108.0m a P$5,245.0m de 2017 a 2018, lo que obedece a un crecimiento interanual de P$1,087.2m en los pasivos por Transferencias y Proveedores. Dado lo anterior, la métrica de OFsC sobre los ILD pasó de 32.7% en 2017 a 36.2% en 2018.
Factores que podrían subir la calificación
Reducción en el nivel de endeudamiento. En caso de que la Entidad muestre un desempeño fiscal adecuado, donde se superen las expectativas planteadas en cuanto a recaudación local a través de procesos de fiscalización eficientes y la implementación del Sistema de Administración Tributaria del Estado de Quintana Roo (SATQ), lo que fortalecería la liquidez al cierre de los ejercicios y reduciría las métricas de endeudamiento. En este sentido, se vería un impacto positivo en la calificación actualmente asignada al mantener la métrica de DNA a ILD inferior a 129.0% y una proporción de Deuda Quirografaria menor al 4.6% de la DDA.
